近日，崇义章源钨业股份有限公司（下称“章源钨业” ，002378.SZ）控股股东崇义章源投资控股有限公司（下称“章源控股 ”）再度抛出减持计划 ，拟在未来3个月内以集中竞价方式减持章源钨业1%的股份。对此，章源钨业相关工作人员向《华夏时报》记者回应称 ，减持系股东投资项目需要资金注入 。
截至2026年6月底 ，章源钨业的股东户数激增至20.63万户 。分析人士在接受《华夏时报》记者采访时指出，钨价飙涨叠加公司基本面表现吸引大量普通投资者进场，最终形成筹码分散的局面 ，本次减持对公司正常经营直接影响有限 ，但后续需关注实际减持的执行节奏。
2026年上半年，章源钨业利润大增 ，经营现金流却为负值 ，存货规模高企 。针对现金流与利润背离的问题，章源钨业工作人员向《华夏时报》记者表示 ，钨价上涨期间公司为保订单交付 ，增加了原料购入，4月以来钨精矿费用 深度回调导致存货减值 。
控股股东多次减持
章源钨业（002378.SZ）公告称 ，公司控股股东章源控股持有公司股份6.82亿股 ，占总股本56.73%，计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内 ，以集中竞价交易方式减持不超过1200万股 ，占总股本比例1%。
据公告，本次减持原因为章源控股项目投资资金需要，股份来源为首次公开发行前已取得的股份 。同时 ，章源钨业提示 ，本次减持不会导致公司控制权变更 。
章源钨业于2010年3月31日在深交所中小板挂牌上市，2021年4月6日 ，深交所正式实施主板与中小板的合并。之后 ，原中小板上市公司的证券类别统一变更为“主板A股 ” 。
2013年4月1日，章源控股所持348,987,770股 ，占当时章源钨业总股本的81.50% ，解除了对股份转让的限制之后，在2015年6月12日股价高点附近 ，章源控股首次进行减持 。2019年、2021年到2023年继续减持。
2025年 ，章源控股方面再度开启多批次减持，持股比例从58.72%降至56.73%。2025年 ，章源控股减持计划以“自身经营发展需要”为由 ，相比2026年9月“项目投资资金需要 ”的理由，措辞上有所差异 。章源钨业相关工作人员向《华夏时报》记者表示，大股东减持是因为股东的投资项目需要资金注入 。
股东数激增 ，股价持续回落
对于9月新公布的减持计划 ，市场情绪并未出现过大的波动。交易数据显示，9月8日 ，公告当日 ，章源钨业收盘价23.87元/股，微跌0.50%；9月9日 ，收盘价23.84元 ，微跌0.13% 。
回看股价走势，章源钨业股价从2025年不足10元一路飙升 ，2026年1月至3月从约14元暴涨至48.30元（盘中） 。章源钨业的总市值也一度突破500亿元。章源控股在2015年和2025年较大规模的减持行为均发生在股价相对高位阶段 。
之后 ，随着钨价走势的波动，章源钨业的股价明显回撤 。到9月10日收盘 ，股价为23.56元/股 ，相比48.30元的高位，回落超过50%。
不过，章源钨业的股东数已明显增加 。截至2026年6月底 ，章源钨业的股东户数激增至20.63万户 ，相比上期（2026年3月31日）的14.12万户，增加约46% 。《华夏时报》记者注意到 ，部分股民对本次减持行为颇有微词 ，称减持方“越跌得多越要减持 ”。
章源钨业工作人员表示，公司股价受到多方面因素的影响 。知名财税审专家刘志耕在接受《华夏时报》记者采访时表示 ，钨价飙涨叠加公司基本面表现 ，吸引大量普通投资者进场，最终形成章源钨业筹码分散的局面 。本次减持目的为满足项目投资资金需求 ，不会导致公司控制权发生变更 ，对公司正常生产经营的直接影响有限；但当前钨价处于周期波动阶段，后续需关注实际减持的执行节奏。
盈利大涨 ，经营现金流转负
2025年 ，章源钨业业绩进入爆发期，全年实现营收52.02亿元，同比增长41.62% ，净利润2.90亿元 ，同比增加68.82%。
根据近日新披露的2026年半年报，章源钨业的业绩又向上迈了一个台阶 。财报数据显示 ，2026年上半年 ，章源钨业实现营业收入58.47亿元，同比增长143.71%；实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿元 ，同比大增497.38% 。
从业务结构上看 ，章源钨业主营钨粉 、硬质合金及其他业务，其中钨粉是核心业务板块。财报数据显示 ，2026年上半年 ，章源钨业钨粉末产品收入44.37亿元，同比增长179.22% ，占总营收比重升至75.88% ，是营收增长的最大贡献者；硬质合金收入10.18亿元，同比增长超过99% 。
业绩大增深度绑定钨价走势 。章源钨业在公告中提到，报告期内 ，钨原料费用 同比大幅上涨 ，公司充分发挥自产资源优势，持续提升产品性能 ，优化产品结构 ，子公司刀具产品实现量价齐升；同时，公司产品销售费用 随原料费用 上涨相应上调 ，共同推动毛利率显著提升。据财报数据 ，2026年上半年，章源钨业各个业务板块的毛利率均比去年同期增加了超10个百分点 。
不过 ，值得关注的是 ，章源钨业的现金流与利润严重背离 。财报数据显示，2025年全年 ，章源钨业归母净利润2.90亿元 ，但经营现金流仅1.59亿元，同比骤降68.55%；2026年上半年，净利润6.88亿元 ，经营现金流转负 ，为-2.05亿元。
章源钨业存货规模明显抬升 。数据显示，2026年上半年 ，章源钨业存货规模达到54.66亿元 ，在总资产中的占比为53.74% 。上半年资产减值损失达到223,841,789.36元，同比增加2,419.67%。
对于上半年经营现金流转负的情况 ，章源钨业工作人员向记者指出 ，从去年开始，钨原料的费用 就大幅上涨 ，章源钨业有自己的矿山 ，但大部分原料仍需要外购 。钨价上涨的时候，公司的订单量表现不错 ，为保订单交付 ，公司增加了原料的购入 。从今年4月份开始，钨精矿费用 出现急速的下跌，导致上半年存货出现了减值 ，类似的情形在行业内也较为普遍。
在刘志耕看来 ，章源钨业大量资金被高存货占用，利润兑现周期被拉长。上半年经营现金流金额为负 ，叠加钨价回落带来的存货减值风险 ，公司日常运营垫支压力上升 。若钨价继续下行，存货还将面临减值风险 。
（文章来源：华夏时报网）
