高盛集团策略师表示 ，美国企业亮眼的盈利表现背后
，是向好的经济前景与人工智能发展热潮，这意味着市场对于 “盈利泡沫” 的担忧言过其实 。

　　彭博行业研究总结 的数据显示 ，标普 500 成分股企业今年前两个季度利润均同比大涨约 30%
，跻身史上最佳表现行列
。市场对企业全年盈利预期，达到 2021 年新冠疫情后反弹以来的比较高 水平。

　　在人工智能投资热潮下 ，这样的盈利增速让不少人认为企业处于 “超额盈利 ” 状态
，但由本・斯奈德带队的高盛团队表示，他们预计未来数年企业利润增速会放缓 ，而非出现彻底崩盘 。

　　斯奈德在研报中写道：“市场定价反映出，投资者既预期盈利会持续增长
，同时也对当前高盈利水平能否维持抱有合理的审慎态度
。
”

　　受通胀问题拖累，美股在 8 月创下历史新高之后走势承压；即便分析师不断上调盈利预期 ，标普 500 指数估值依旧有所回落。彭博行业研究数据显示
，市场一致预期 202〖柒〗 、 2028 年企业利润仍将保持稳健增长，增速分别为 19% 与 17% 。

　　高盛对明年盈利增速的预测为 11% ，相比市场共识略微保守
。该策略团队称
，即便企业资本开支持续走高，人工智能带来的业绩提振效应或将在 2027 年开始消退。斯奈德还提到 ，半导体相关企业的利润率扩张速度明年大概率也将放缓 。

　　斯奈德预计
，未来一年标普 500 指数将上涨 14%，触及约 8700 点 ，上涨动力来源于企业盈利增长
，而非估值抬升。斯奈德在年初就属于立场较为乐观的分析师，他此前准确预判：强劲盈利与人工智能普及 ，能够抵消油价走高
、加息带来的冲击，牛市行情将得以延续
。

　　与此同时
，美银策略师贾里德・伍达德、迈克尔・哈特尼特等人发出警示：考虑到后续利润增速将会回落，当前投资者的持仓态度依旧过于乐观。美银一份援引 EPFR 全球数据的研报指出 ，美股股票基金单周净流入规模接近 640 亿美元
，创下三个月以来比较高 。