本周A股行情：『1』 本周（10月19日-10月23日），A股市场震荡调整 。全A指数跌0.58%。创业板指跌3.18% ，北证50、中证1000逆势收涨
。『2』 从风格来看，本周小盘风格相对占优
，中证1000（+0.79%）表现好于沪深300（-1.57%）；五大风格指数中，稳定 、金融风格回调幅度居前 ，消费、成长风格跌幅相对较窄。『3』 从行业来看
，本周一级行业多数回调 。计算机
、机械设备、汽车涨幅靠前，综合 、煤炭
、房地产跌幅靠前
。

　　本周资金流向：『1』 A股市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为15754亿元 ，较上周下降7.51亿元；日均换手率为1.3292%
，较上周下降0.06个百分点 。『2』 截至周四，两融余额下降331.67亿元 ，其中
，融资余额下降327.94亿元
。『3』 10月15日至10月21日期间，全球基金对A股净流量80.82亿美元（前值40.98亿美元） ，净流入呈现加速态势。其中
，海外基金净流量-1.75亿美元（前值-0.70亿美元） 。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降1.24%至19.73倍，处于2010年以来65.15%分位数；PB(LF)估值下跌0.63%至1.70倍 ，处于2010年以来35.94%分位数
。全A股债利差为3.4276%，位于3年滚动均值（3.2584%）+0.29倍标准差附近
，处于2010年以来74.05%分位数水平。

　　A股市场投资展望：本周市场依然受到情绪偏弱影响，融资余额延续下降 ，但宽基ETF逆势净流入并在尾盘多次脉冲式放量
，托底和承接特征显著 。短期来看，指数恐慌性大跌空间受限 ，关注前期超跌后的反弹机会
，考虑到近期外部变量扰动较多，指数震荡反复、板块结构轮动 、以时间换空间的特征预计持续
。外部约束呈现世界 油价冲高
、美债利率边际回落与欧洲主权风险上行、AI风险偏好再定价的复杂格局。美国中期选举临近 ，政治不确定性或短期提升全球权益市场的风险溢价 。内部来看
，下周A股进入三季报密集披露窗口，重点关注K型上沿板块的业绩验证与修复机会 ，其中
，科技成长从“叙事”切换到“兑现 ”，具备盈利支撑的企业有望走出结构性修复行情。政策面 ，2026金融街论坛年会上，监管层强调“全力维护资本市场安全稳定”
，释放呵护市场平稳运行的明确信号；另一方面，财政端专项债资金投放与“六张网
”建设推进 、以及“人工智能+”行动的顶层部署 ，为盈利与订单的中期传导提供政策支撑
。下周重点关注：『1』 A股上市公司三季报在下周集中披露
，关注业绩层面验证与催化；『2』 下周将迎来全球央行周，美联储在北京时间29日凌晨公布决议 ，关注同日发布的9月PCE与三季度GDP数据
，欧洲央行
、日本央行利率决议也将于29日、30日陆续公布；『3』 产业层面，SK海力士 、微软
、Alphabet等将于下周披露财报 ，CPE2026世界 算电展、卫星应用大会 、苹果新品发布会等将举行。

　　配置机会：关注“杠铃 ”策略的三大方向 。一端是科技成长板块超跌修复机会
，关注半导体、光通信
、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在 ，流动性视角下创新药仍可关注；另一端是红利底仓
，布局金融 、公用事业
、煤炭等板块；此外，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成 ，关注电网、储能/电力配套 、建材
、工程机械等环节
。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

（文章来源：银河证券）