近日 ，中国证监会副主席李超表示，“十五五”时期
，将进一步提高上市公司质量和投资价值。李超强调：“要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级做优做强 。提升公司治理和规范运作水平 ，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。严格执行并持续完善退市制度
。 ”

　　上市公司是资本市场的基石
，其质量直接影响市场生态与投资价值。此次改革目标是通过并购重组 、公司治理、分红回购
、退市等方面举措，推动上市公司提质增效 。

　　接受《证券日报》记者采访的业内专家普遍认为 ，上述改革举措协同发力
，不仅是推动市场从规模扩张向质量提升转型的关键抓手，更是重塑A股市场价值逻辑、夯实价值投资的核心举措
。这些举措相辅相成 、靶向精准 ，既打通了优质上市公司成长壮大的制度通道
，又筑牢了投资者合法权益的保障屏障，还净化了资本市场生态 ，推动资本市场回归“价值创造
、价值回报”
，为市场长期健康高质量发展筑牢根基。

　　兼顾增量扩容存量提质

　　高质量的上市公司群体，是资本市场高质量发展的核心支撑 。Wind数据显示 ，截至近来 ，A股市场共有上市公司5562家
，流通市值合计达113.05万亿元
。从经营情况来看，2026年上半年 ，全市场上市公司合计实现营业收入37.76万亿元
，同比增长7.6%，增速保持平稳；实现净利润3.58万亿元 ，同比增长19.5%
，增速较去年全年提升16.7个百分点。

　　“十五五
”时期，资本市场改革布局兼顾增量扩容与存量提质 ，从产业升级、价值回馈 、风险出清等多个维度优化市场结构
，全方位
、系统性提升上市公司质量 。

　　具体来看，并购重组是激活上市公司成长动能、做大优质资产增量的核心抓手
。李超表示 ，2024年《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》出台以来
，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业通过并购重组加快转型升级 ，实现价值成长。

　　同时，分红与回购机制是上市公司夯实价值存量的关键举措 。现金分红作为上市公司回馈投资者最直接的方式
，能够直观体现企业的经营稳健性与现金流实力，为长期投资者提供稳定收益回报；股份回购则可在企业价值被低估时稳定股价 、提振市场信心 ，同时结合股权激励
、员工持股计划绑定核心团队利益
，激发企业内生发展动力
。

　　全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对《证券日报》记者表示，不同于“一刀切”的强制分配要求 ，当前监管导向更加科学灵活
，兼顾企业成长周期与发展需求，鼓励企业结合自身经营情况、行业特性制定差异化分红回购方案 ，既可以保障投资者合法权益
，也能为企业长期发展留存充足资金。

　　此外，常态化退市制度是净化市场生态 、出清劣质存量企业的重要保障 。当下 ，经过多轮制度优化
，A股市场已构建起财务类
、交易类、规范类 、重大违法类等多元立体化退市指标体系。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，监管层坚持“应退尽退 ”原则 ，有效遏制了劣质企业占用资本市场宝贵资源、扰乱市场秩序的问题
。同时，退市改革兼顾效率与公平
，不断完善风险预警
、投资者保护、后续处置等配套机制，压实上市公司及中介机构主体责任 ，严打各类规避退市行为
，以严格的市场出清机制，倒逼所有上市公司规范治理 、稳健经营 ，提升上市公司整体合规质量。

　　夯实投资与发展根基

　　并购
、分红、退市等改革举措协同落地
，绝非单一制度的简单叠加，而是资本市场发展逻辑的深度重塑 ，对优化市场生态 、回归投资本源
、服务实体经济高质量发展具有深远的战略意义 。

　　从市场生态层面来看
，上述改革举措构建起“优者进、强者兴 、劣者汰
”的市场化优胜劣汰生态，有效挤压市场壳资源炒作空间
。南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示 ，优质企业通过并购重组持续成长壮大
、通过分红回购持续回馈投资者
，劣质企业通过常态化退市有序出清，推动市场资源从低效劣质标的向优质核心资产集中 ，大幅提升资本市场资源配置效率，让资本市场真正成为筛选、培育优质实体企业的核心平台。

　　从投资逻辑层面而言
，系列改革有望重塑A股市场的估值逻辑与投资理念，推动价值投资 、长期投资理念落地生根 。随着上市公司分红常态化
、经营规范化、发展优质化 ，企业投资价值将完全锚定自身盈利能力 、产业竞争力与股东回报能力
，市场定价更加理性透明
。稳定的现金回报、持续的企业成长
、良性的市场生态，将持续吸引长期资金入场 ，优化市场投资者结构
，进一步夯实资本市场长期向好的发展根基。

　　在李湛看来，真正的投融资良性循环 ，不是简单增加上市公司数量
，而是形成“优质企业能够融到资、优秀企业能够持续成长 、投资者能够分享成长收益
、低质量企业能够及时退出”的市场生态 。

　　从服务实体经济层面来讲，此次多维改革精准打通了资本市场服务实体的堵点、难点
。田利辉认为 ，通过并购重组赋能实体产业转型升级
，助力传统产业焕新 、新兴产业壮大
、科创产业突破；通过规范分红回购机制，引导实体企业深耕主业、专注经营 ，树立稳健可持续的发展理念；通过常态化退市净化市场环境，守住资本市场合规底线
，为优质实体企业营造公平公正的融资发展环境。资本市场不再是单纯的投融资平台，而是真正服务企业成长 、助力产业升级
、回馈社会投资者的专业化资本集合体 。

　　业内专家普遍表示 ，“十五五 ”期间的系列改革举措
，核心是让资本市场回归初心本源
。未来，随着改革持续深化落地 ，上市公司治理水平、经营质量 、投资价值将持续提升
，资本市场将逐步形成“企业高质量发展
、市场高效率配置、投资者高获得感
”的良性循环，持续发挥枢纽功能 ，为中国经济高质量发展提供坚实的资本支撑。

（文章来源：证券日报）