全球央行购金趋势不改 ，叠加地缘政治风险反复扰动
，将为黄金费用 构筑坚实底部支撑 。

　　5只银行股创历史新高

　　今日（9月10日），A股全天成交缩量至1.66万亿元
。盘面上仅剩4股成交额超百亿元 ，分别为中际旭创、天孚通信 、东山精密
、远东股份。

　　截至收盘
，上证指数下跌0.43% 。银行、建筑材料 、公用事业
、非银金融指数逆市飘红
。 银行指数涨幅1.53%，居首。宁波银行、南京银行 、青岛银行
、无锡银行、苏州银行等均涨超2% 。按盘中比较高 价计算（前复权） ，南京银行 、杭州银行、江苏银行
、成都银行、中信银行均创历史新高
。

　　以南京银行（601009）为例
，该股今日收盘上涨3.16%，最新A股市值突破1500亿元。公司2026年上半年实现净利润137亿元 ，同比增长8.17% 。二季度末，公司获得法国巴黎银行重仓
，持股数量占流通股比例达18.14%，持仓市值达到221.87亿元 ，QFII持仓市值和持仓比例均排在同期A股第三的位置。

　　8月全球黄金ETF吸金180亿美元

　　据世界黄金协会9月9日发布的报告
，全球黄金ETF在8月净流入180亿美元，总资产管理规模较上月大涨16%至6150亿美元 ，持仓量增加121吨至4189吨
，创下历史新高
。北美与欧洲合计贡献全球约90%的资金流入，其中欧洲创下有史以来最强单月表现 ，北美则录得历史第三大单月流入。

　　此次资金潮的背后
，由多重宏观因素共振驱动 。报告指出，美国干预外汇市场支撑日元所引发的政策忧虑 ，美国国债市场持续承压下的财政可持续性担忧
，以及美元贬值风险的再度升温，共同推动投资者加速增配黄金
。与此同时 ，黄金费用 突破关键技术位，进一步强化了市场动能
，吸引更多战术性及机构资金入场。

　　9月7日，中国人民银行最新公布的数据显示 ，截至2026年8月末
，我国黄金储备升至7673万盎司，较7月末增加65万盎司 。这是自2024年11月以来 ，中国央行连续第22个月增持黄金
。

　　值得一提的是
，中国央行在前8个月的单月增持量分别为4万盎司 、3万盎司
、16万盎司、26万盎司 、32万盎司
、48万盎司、64万盎司 、65万盎司。3月以来，央行增持力度不断加大 。

　　黄金中长期费用 具备底部支撑

　　黄金的传统研究范式稳定锚定美债实际收益率 ，其底层逻辑在于：其一
，美债实际收益率对应黄金机会成本；其二，黄金费用 是其便利收益的远期折现 ，实际收益率越高
，折现因子也就越高；其三，在危机场景下 ，黄金与美债具备共同的避险属性
。

　　国泰海通证券分析，2022年以后
，黄金的“锚 ”从美债实际收益率切换到了美债30—2年期期限利差。其本质原因在于，美债期限利差 ，特别是超长债收益率的结构性上行压力
，近来 相比经济预期，更多隐含的是美元信用问题 ，即美国财政可持续性问题以及联储独立性担忧
，这和黄金做多的主流叙事高度共振，是可借鉴 的美元信用叙事的“锚
” 。

　　展望后市 ，世界黄金协会认为
，美国财政及债务问题仍是黄金的重要支撑
。若政府干预债券市场能够缓解融资压力，黄金涨势可能暂时受到抑制；但如果市场认为干预反映财政压力加剧 ，实际收益率下降
、美元走弱等因素反而可能进一步推高金价。协会称
，在缺乏可信的财政整顿方案情况下，黄金仍可能受益于投资者对债务和财政可持续性的担忧 。

　　申银万国期货指出 ，从中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续
，全球央行购金趋势不改，中国央行连续22个月购金 ，叠加地缘政治风险反复扰动
，将为黄金费用 构筑坚实底部支撑，黄金中长期费用 中枢仍具备向上运行的基础与动力。

　　30只绩优黄金股市盈率低于30倍

　　今年上半年 ，黄金概念股整体业绩增长显著
，合计净利润达到1161.66亿元，同比增长69.39%
。43只概念股实现盈利且同比增长（含扭亏为盈） ，占比接近八成。紫金矿业、洛阳钼业 、江西铜业
、中金黄金、西部矿业等龙头股上半年净利润超40亿元 。

　　行业龙头紫金矿业2026年上半年实现净利润391.7亿元
，同比增长68.17%
。报告期内，公司实现矿产金47吨 ，同比增长13%。二季度末
，公司前前十 流通股东名单出现多家知名机构，包括阿布达比投资局 、瑞士联合银行集团、高毅晓峰2号致信基金
、全国社保基金103组合 。

　　从估值水平来看 ，截至9月10日收盘，上述43只业绩增长的黄金概念股中
，滚动市盈率（PE）低于30倍的有30只
。6只股票滚动市盈率不到15倍，分别是株冶集团、紫金矿业 、盛屯矿业
、潮宏基、洛阳钼业 、江西铜业。

　　进一步统计显示 ，这30只黄金概念股中
，按照5家以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望超20%的有7只 ，分别为山金世界 
、铜陵有色、国城矿业 、盛达资源
、赤峰黄金、藏格矿业 、中金黄金 。

　　以山金世界 为例
，华安证券研报认为，公司在国内外均持有大面积探矿权 ，上半年玉龙矿业和青海大柴旦实现找矿突破
，后续具备进一步勘探开发前景
。纳米比亚Osino双子山（TwinHills）金矿采选工程选厂设备安装等工作有序开展，露天采剥工程已开工建设 ，有望成为公司黄金产量核心增长极。

（文章来源：数据宝）