A股市场四季度行情即将在国庆假期后拉开帷幕 。展望四季度 ，近期多家一线股票私募机构在接受记者采访时表示
，对第四季度并不悲观
。国内低利率背景下，部分经济高频数据边际改善 ，估值压制因素不明显
，但增量资金和情绪仍待修复，市场大概率会震荡修复 ，以结构性行情为主。

　　在应对策略上
，“均衡配置 ”“轻指数重个股
”两大关键词成为私募共识 。在市场主线上，AI产业受私募高度关注 ，但更强调业绩验证和估值匹配
。此外，周期股 、医药板块及部分低拥挤
、高确定性的方向也被看好。

　　大势研判：震荡修复
，结构为王

　　多家私募对四季度A股大势判断趋同：不悲观，但预期四季度市场不会出现普涨行情 。

　　重阳投资合伙人寇志伟表示 ，市场在一定程度上呈现出“便宜的板块不景气、景气的板块不便宜”的特征
，选股难度较大
。同时，市场风格分化将趋于淡化 ，“轻指数 、重个股 ”将是未来相当长时期的选取 。

　　淡水泉认为
，当前部分经济高频数据出现边际改善，外部扰动预计有限 ，压制估值的因素并不明显 。随着三季报披露
，业绩确定性强的方向更容易被市场定价。

　　星石投资副总经理
、高级基金经理方磊表示，四季度A股整体或保持震荡修复
。资金面和情绪面可能并非A股的主要驱动力量 ，后续市场仍有修复空间
，企业盈利表现将对A股形成支撑。

　　畅力资产董事长、投资总监宝晓辉判断，四季度A股可能会“先涨后震荡
” 。短期看 ，节前市场震荡调整后，情绪面一度偏负面
，但超跌往往带来修复，其对国庆假期后市场出现反弹 ，抱有相对积极的预期
。拉长周期看
，四季度A股仍面临外部变量的扰动，包括美联储货币政策不确定性对全球市场的扰动 ，以及中东地缘风险推升油价 、进而影响通胀预期。

　　宝晓辉表示
，对于后续市场走向，将重点跟踪三大维度：一是是否有增量资金进场；二是美联储利率调整节奏
、海外利率波动对全球股市和A股估值的影响；三是中东局势及油价波动的相关情况 。

　　风格研判：均衡配置 ，更重个股

　　对于四季度市场风格
，多家私募表示，科技“一枝独秀”难现 ，均衡配置、轻指数重个股是主流选取 
。

　　淡水泉表示
，与5月 、6月资金高度集中于AI主线不同，当前市场关注点可能从科技行业贝塔转向业绩兑现和个股分化 ，机会不局限于科技单一方向。

　　方磊认为，当前市场风格趋于均衡
，很难再度出现科技股“一枝独秀 ”的情况 。科技成长股盈利预期相对稳定，短期大概率是震荡行情 ，中期视角下AI会出现新的应用场景和商业落地
，带来新的业绩兑现
。当前传统核心资产大多处于低估值、低预期阶段，随着基本面边际改善和资金再平衡交易 ，存在估值修复机会。

　　名禹资产建议关注高景气
、高确定性、拥挤度较低的方向 。一方面
，科技产业趋势仍在，拥挤度回落后配置价值提高；另一方面 ，AI产业机会向供给强约束 、低估值等更有确定性的方向集中
。

　　市场主线：科技与“非科技
”多线掘金

　　从行业配置看
，上海某头部股票私募负责人透露，近期该机构对组合进行了适度分散 ，增配了一些周期股和医药股。从2026年中报来看
，上游资源和TMT（科技
、媒体和通信）是A股利润增速最快的两个行业，医药部分细分领域景气度也较好 。

　　淡水泉表示 ，四季度会重点关注两条主线。一是AI下半场的产业机会，包括估值相对低位、具备持续业绩成长空间的电子板块龙头
，以及电力设备等具备行业优势地位 、成长空间广阔的细分领域头部公司
。二是优质头部企业的全球化。在国内需求增长相对平稳的背景下，海外市场为头部企业提供了新的增量来源 ，看好机械设备等先进制造领域的龙头企业
，以及在泛消费领域中，具有良好商业模式及重估潜力
、更多依靠海外市场创造业绩的头部企业 。

　　方磊表示 ，近来 关注两大方向：一是人工智能、高端设备 、创新药等高景气产业的投资机会；二是具有高性价比的核心资产
，例如供需格局持续向好的交通运输
、有色金属，食品饮料、房地产行业中深度调整的传统龙头企业 ，以及具有全球竞争力的制造业企业
。

　　宝晓辉则从短期博弈角度提示
，四季度世界 和国内有多家AI巨头企业推进融资，从历史经验看 ，头部大模型企业启动上市或大额融资前
，AI板块常出现热度上升的现象。四季度AI板块有较大概率迎来阶段性回升 。在细分方向上，可重点关注AI应用赛道 ，如游戏 、传媒等
。

（文章来源：中国证券报）